黃金期貨投資實習報告

期貨（黃金）投資報告 2011-4-28

目錄

前言…………………………………………………………………..P2

期貨商品基本面分析………………………………………………..P3

期貨商品技術分析……………………………………………………P4

交易計劃書……………………………………………………………P8

期貨商品：滬金

一·前言

黃金期貨是以實物黃金作為合約標的物的標準化合約，黃金期貨采用保證金制度，其風險與收益被放大了八、九倍，黃金期貨的價格波動風險也遠遠高于實物黃金和紙黃金，因此交易黃金期貨時需要嚴格進行資金管理。黃金期貨交易十分便捷，流動性高，更適合于專業(yè)投資者。黃金期貨價格通常與現(xiàn)貨黃金價格之間存在價差(即基差)，理論價差反映為黃金期貨合約持有期的持倉成本，因此在交易黃金期貨時需要評估其理論價格，以防黃金期貨價格的過度基差風險。

數(shù)據(jù)截止日期2011-4-28

相關新聞動態(tài)：

1、美聯(lián)儲(FED)周四(4月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國商業(yè)票據(jù)市場經季節(jié)調整后略微收縮，暗示就業(yè)崗位和庫存的融資信貸需求小幅下降。

2、美國費城聯(lián)儲周四(4月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月制造業(yè)指數(shù)大幅下滑至18.5點，創(chuàng)下五個月來新低，遠不及經濟學家預期的37.0。數(shù)據(jù)表明該聯(lián)儲轄區(qū)內制造業(yè)的增長速度大幅放緩。

3、美國當周初請失業(yè)金人數(shù)降幅不及預期，美債被繼續(xù)增持。

4、英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)委員威爾(Martin Weale)周四(4月21日)表示，英國第一季度經濟復蘇令人失望，而英國央行對5月份的經濟預期對于他的投票將至為重要。

5、最新數(shù)據(jù)顯示美國SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉量為1229.64噸，連續(xù)三個交易日持平。

6、美國商務部(DOC)公布的報告顯示，美國3月新屋銷售年化月率上升11.1%，總數(shù)年化30萬戶，超出經濟學家預期的28萬戶，之前兩個月的數(shù)據(jù)均也做了向上修正。

7、(4月26日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月城市房屋價格創(chuàng)下一年多以來的最大降幅，暗示美國房屋市場仍萎靡不振。美國2月S&P/CS20城市房價指數(shù)年率下降3.3%，為09年11月份以來的最大年率降幅，月率下降1.1%。

8、美聯(lián)儲：重申維持在6月底前購買6,000億美元較長期美國國債，宣布維持利率在0-0.25%區(qū)間不變，重申一段較長時間內維持異常低利率。

9、歐洲央行：歐元區(qū)銀行業(yè)者預計第二季度貨幣市場環(huán)境將放寬，并稱債市方面仍存在問題。

二·期貨基本面分析：

（一） 期貨商品供給分析

1、2015年全球黃金產量觸及創(chuàng)紀錄的2,652噸，較之前一年提高3%。說明黃金供應相對良好。

2、2011年一季度全球產量同比提高近30%，供給依然良好。

（二）期貨商品需求分析

（1）工業(yè)需求

主要是電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求，占黃金總需求的10%左右。但由于受到行業(yè)限制等因素的影響，工業(yè)需求對金價的波動沒有太大的影響。

（2）飾金需求

占黃金需求比例為75%左右，份額最大。對價格影響也是巨大的，而且飾金需求呈現(xiàn)季節(jié)性和周期性，第一季度和第四季度是飾金消費旺季。

（3）投資需求

近年的黃金價格趨勢以需求面為主導，尤其是投資需求。1979年黃金投資需求占總需求的53%，現(xiàn)在只有26%，表示目前投資需求走高的空間還是相當大的。

（三）金融貨幣因素

量化寬松的貨幣政策導致美元弱勢，對黃金有一定支撐作用，歐元區(qū)債務危機積重難返，投資者對政府債務的不信任必然會引發(fā)黃金的避險買盤，加之大量貨幣帶來的流動性過剩原因導致全球通貨膨脹加劇，僅僅靠加息也是杯水車薪。

（四）政策因素：

美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員27日宣布，維持聯(lián)儲基金基準利率在0至0.25%區(qū)間不變，同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行價值6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。美聯(lián)儲維持寬松的貨幣政策將有利于維持弱勢美元，因此對美元定價的黃金等大宗商品市場構成利好。另外，美聯(lián)儲繼續(xù)向市場投放流動性也會使目前的通脹形勢進一步惡化，因此對具有保值價值的貴金屬構成利好。

（五）地區(qū)因素

利比亞戰(zhàn)火升級，導致利比亞原油出口停滯，日本大地震，核泄漏等等事故導致市場恐慌性避險情緒濃厚，戰(zhàn)后與震后的重建工作也將會增大相應產品的需求程度。利好大宗商品價格。

（六）投機和心理因素

投資者對于貨幣的不信任，對于通脹壓力，對于各種災難的發(fā)生，形成強烈的避險保值需求，各國央行對于黃金儲備的改變加大了需求，導致黃金價格一漲再漲，部分投資者跟風冒進，盲目徑向進場，加上熱錢涌入，必然會繼續(xù)推高黃金價格。

三·技術分析（2011-4月份）

第一部分：滬金，現(xiàn)貨金行情回顧

一、滬金震蕩走高，現(xiàn)貨金持續(xù)強勢

周三（4月27日）由于美聯(lián)儲議息會議是一個分界線，會議之前市場呈現(xiàn)短期震蕩態(tài)勢，滬金在311-317之間震蕩調整，現(xiàn)貨金在1500-1520附近震蕩調整，會議結束之后雙雙走高，滬金沖破317歷史高點，現(xiàn)貨金高達1530，創(chuàng)下歷史新高，表明黃金市場恢復強勢態(tài)勢，上升空間巨大。

二、滬金震蕩意愿較強，外強內弱格局明顯

滬金被現(xiàn)貨金影響，主力合約均在3月中旬開始震蕩，滬金最高達到301元/克，4月份開始回到原有趨勢中，,4月26日為313元/克，時間只有一個月。盤面強勢表現(xiàn)明晰�，F(xiàn)貨金也從3月份開始震蕩，經過一個月震蕩以后重新回到原有趨勢中，但是值得說明的是，現(xiàn)貨金震蕩幅度不及滬金，從均線系統(tǒng)上我們也可以看出，現(xiàn)貨金距離60 日均線尚需時日，而滬金早已觸及并穿越60 日均線系統(tǒng)。

從技術角度來看，現(xiàn)貨金顯然強于滬金，外強內弱格局明顯。

三、技術特征出現(xiàn)滬金技術性調整格局征兆

從滬金日K 線及均線我們可以看出，從3 月中旬開始震蕩。一個月后重新回到趨勢當中，從KDJ三線反轉匯合，形成金叉在即，不過交叉位置較高，接近超買區(qū)域，MACD紅柱增高，市場動能擴大，快慢線恢復上升趨勢，不過也接近超買區(qū)域，技術性調整需要較高，短期會在317-325之間調整指標，為未來的行情打好基礎。

雖然市場恢復強勢上漲行情，不過近期由于技術性調整需要，建議投資者短期以震蕩操作思路為主，高空低多，中長線繼續(xù)逢低做多為主。

第二部分：外盤黃金市場

圖為4月28日早上9點20分現(xiàn)貨黃金價格日K線圖

黃金價格的連續(xù)上漲，除了3-4月份調整周期以外并無調整跡象，從圖上可以看出，連續(xù)突破歷史高點，創(chuàng)下新高，導致KDJ指標形成金叉接近超買區(qū)，MACD指標快慢線也接近超買區(qū)，調整需要增強，RSI指標放緩，短期還是有技術性調整需要。

第三部分 滬金期貨市場分析

1.圖為4月28日滬金1112日K線圖。

從圖上可以看出，滬金一路在震蕩中上行，連續(xù)新高，KDJ三線將要形成金叉向上，MACD線也恢復向上趨勢，但是由于位置太高，接近超買區(qū)域，指標調整需要加強，短期可能出現(xiàn)一波技術性回調行情，RSI指標重新回到交叉向上趨勢，說明滬金中長線趨勢恢復強勢走勢。

2.圖為從4月15日開始至4月28日截止的成交持倉量圖

從圖上可以看出，代表持倉量的白色線持續(xù)向上，持倉量逐步擴大，市場資金進入明顯，避險情緒濃厚。成交量進一步放大，市場反應良好。

四·交易計劃：

假設投入：500萬元資金。

是否跌破317元/克一線是是否調整的關鍵價位。

1.如果市場短期技術性調整：

第一步：逢低適量(20%)買入1112合約20手,在313元/克之下，如能在309元/克建倉更好。另外，止損設低些，如301元/克之下，以防止振蕩而非轉勢。

第二步：等待調整，可能至5月中下旬。同時，觀察國際價格以及國際環(huán)境。 如果市場呈現(xiàn)調整，時間又足夠長（21個交易日），圖形上有利于持倉，那么，就可以再加碼10%。同時，止損將提升至區(qū)間振蕩的下沿處。

第三步：市場調整完后，走勢開始越過317元/克，那么，可考慮繼續(xù)追擊。 初步目標：325元/克。

在達到預期后，更高的目標要重新對時間與空間評估。

2.如果市場沒有進行技術性調整：

第一步：適量（20%）在317元/克附近建倉買入1112合約20手，止損設在309元/克，防止洗盤出局。

第二步：關注市場行情是否繼續(xù)新高，可能至6月份，同時繼續(xù)觀察國際價格與國際環(huán)境。

如果市場持續(xù)新高，可以進行金字塔形加倉，同時止損提升至第一筆開倉價格。

初期目標：330元/克。

達到預期后，更高的目標要重新評估。